從吉利收購寶騰中看到了什么？

    5月24日，浙江吉利控股集團與馬來西亞DRB-HICOM集團簽署具有約束力的關鍵條款協議，吉利集團收購DRB旗下寶騰汽車49.9%的股份以及豪華跑車品牌路特斯51%的股份，吉利集團將成為寶騰汽車的獨家外資戰略合作伙伴。

    吉利收購寶騰的好處顯而易見，寶騰和路特斯的加盟將進一步完善吉利集團的全球化布局，寶騰汽車也將成為吉利進軍東南亞市場的一個產業協同基地，接下來，吉利也將利用寶騰的資源將吉利、領克、沃爾沃品牌引入馬來西亞甚至東南亞市場。

    但在全媒體的一片盛贊之聲中，我們需要正視這件事的本質：這是一樁交易。而交易的雙方都希望自己的利益能最大化，我們需要看到這樁交易的背后以及可能預見的風險。

    一、一個爛攤子

    2016財年，寶騰汽車的銷售量僅為72290輛，僅占馬來西亞汽車市場份額的14%，同比2015年下降了30%以上。曾幾何時，寶騰汽車曾占據其全國汽車市場份額的70%以上，連年低迷的銷售量也在拖累著寶騰汽車的母公司DRB-HICOM，同樣是2016財年，DRB-HICOM凈虧損達到10億吉林特，虧損數額同比2015年提升了三倍。

    二、吉利的身份

    我們在浙江吉利控股集團發布的新聞通稿中看到，吉利將成為寶騰汽車的獨家外資戰略合作伙伴，而非品牌的絕對控制者。事實上，此前吉利對于參股寶騰汽車也一度持消極態度，主要在于吉利對寶騰汽車的出資比例未能超過一半。寶騰汽車的母公司DRB仍繼續掌握50.1%股權，在此背景下，能在多大程度上提高運營效率將成為焦點。作為馬來西亞的“國家級”品牌，寶騰在通過引入戰略合作伙伴的同時，也自然會考慮如何避免自家品牌改換門庭的風險。

    三、復雜的國際環境

    未來的運營風險而在于寶騰品牌本身，目前，吉利在國內的競爭對象主要還是自主品牌為主，而遠在大洋彼岸的東盟地區的汽車市場常年被日系品牌所占據。雖說自主品牌目前在國內市場的發展蒸蒸日上，但這主要得益于SUV車型的暢銷和民眾對于支撐新國貨的意識覺醒。而據海外媒體測算，寶騰汽車只有在年銷量達到10-12萬輛是才可能達到盈虧平衡點，在復雜的國際環境以及地區環境下，吉利的平臺技術在異鄉實現開花結果的難度也是不小的。作為一家外資品牌，吉利的生存環境不比在國內，一方面，馬來西亞市場以及東盟國家對于車型的要求與國內不同，另一方面，吉利將不再是東道主，而是外來者。

    四、海外經驗欠缺

    2016年吉利銷量大漲50%至76.6萬輛，銷量主要來自于售價在10萬左右的SUV車型為主。不過，除中國以外，吉利品牌在海外的名氣并不高，出口占總銷量的比率還不到3%，2016年出口僅為2.2萬輛，事實證明吉利缺乏長期在海外市場運營的經驗。做好了這將是一個全新的開始，而沒有做好，寶騰也會是一個燙手的山芋。

    五、區域優勢與劣勢

    寶騰汽車將成為吉利進軍東南亞市場的一個產業協同基地，也將進一步實現吉利的全球化布局。而顯而易見的好處是，吉利可以通過現有寶騰的工廠、網絡來進軍東南亞市場，作為東盟的成員國，馬來西亞的協同效應也會發揮重要作用，這超過6億的人口規模將成為吉利海外市場的新大陸。但其實，馬來西亞具有技術實力的下游承包企業很少，很難作為出口基地利用，吉利在供應鏈上的成本優勢還不能跟日系巨頭直接抗衡。

    六、路特斯的未來

    吉利控股集團常務副總裁、CFO李東輝表示，吉利將進一步釋放和提升路特斯的品牌魅力，增加新產品投放，擴大產量規模，推動路特斯的發展進入全新階段，對于這樣一家年銷售幾千輛的汽車品牌，加之之前被青年蓮花的品牌稀釋，路特斯究竟能被吉利帶到什么程度，仍然是未知數，僅從路特斯是作為寶騰交易的一個甜頭來看，他的未來發展空間并不明朗。