毛利率“四連跳”的小鵬汽車 仍需發力賣車

　　8月20日晚，小鵬汽車發布了2024年第二季度財務數據及上半年財務數據。

　　數據顯示，今年第二季度，小鵬汽車總收入81.1億元，同比增長60.2%；凈虧損12.8億元，較上年同期28億元的凈虧損大幅收窄。其中，汽車銷售收入為68.2億，同比上升54.1%；對應的二季度汽車總交付量為30,207輛，較上年同期的23,205輛增加30.2%。

　　整個上半年，小鵬汽車總收入146.6億元，同比增加61.2%；凈虧損26.5億元，上年同期為51.4億元，同比收窄48.44%。

　　技術降本+技術變現，Q2毛利率升至14%

　　單就二季度來看，小鵬汽車的財務數據對比去年同期（2023年二季度），在總收入、汽車銷售收入、交付量等方面均有了較大的提升，而更大的提升點在于其整體毛利率的持續增長。

　　財報顯示，小鵬第二季度毛利率提升至14%，2023年同期為-3.9%；其中，汽車毛利率為6.4%，2023年同期為-8.6%。

　　毛利率是衡量企業盈利能力的重要指標之一，毛利率越高，說明企業在銷售過程中的盈利能力越強，反之則說明企業的盈利能力較差。

　　橫向來看，小鵬汽車的毛利率已經連續兩個季度超過蔚來、零跑等造車新勢力公司，僅次于理想汽車。而從小鵬汽車自身發展來看，自2023年一季度起其季度毛利率分別為：1.7%、-3.9%、-2.7%、6.2%、12.9%、14%。也就是說，近四個季度，小鵬毛利率持續提升，且到到今年第一季度達到兩位數。

　　對于這一轉變，官方將其歸因于，技術降本的兌現以及大眾戰略合作技術變現。體現在財報數據上，小鵬汽車第二季度的服務及其他收入為12.9億元，同比上升102.5%，環比上升28.8%。

　　2023年7月，小鵬汽車和大眾第一次合作，達成技術框架協議。同年12月，大眾中國入股小鵬汽車，交易完成后大眾中國持有小鵬汽車約4.99%股本，成為小鵬汽車第三大股東。

　　今年2月，小鵬汽車與大眾集團圍繞平臺與軟件戰略技術簽訂聯合開發協議，就車型及平臺的共用零部件訂立聯合采購計劃。4月，雙方再次簽訂CEA電子電氣架構技術戰略合作框架協議。

　　小鵬汽車董事長何小鵬在財報電話會上提到，自2026年起，基于CMP和MEB平臺的國產大眾汽車品牌車型上都將搭載該電子電氣架構，第一個搭載雙方聯合開發的電子電氣架構的車型預計將在24個月內量產。

　　小鵬汽車名譽副董事長及聯席總裁顧宏地則表示：“憑借技術降本的兌現以及來自大眾戰略合作的技術變現收入，2024年第二季度公司毛利率進一步提高至14.0%。隨著大產品周期驅動的全球市場銷量增長，小鵬汽車的規模經濟、經營效率、現金流將會隨之改善?！?/P>

　　MONA M03上市在即，第三季度交付量預計4.1萬輛~4.5萬輛

　　需要指出的是，通過技術變現拉高毛利率的小鵬汽車，在主營的汽車銷售業務上仍有待進一步發力，否則通過向大眾輸出技術服務的利潤還是會被汽車業務部分吃掉。

　　財報數據顯示，2024年二季度小鵬汽車的總毛利為11.36億，總毛利率14%。其中，汽車毛利為4.35億，毛利率6.4%；服務及其他毛利為7.01億，毛利率54.3%。在財報電話會上，何小鵬表示，小鵬汽車以往比較偏科，多以技術為主，之后會逐步加上產品。

　　目前，小鵬汽車共有G6、G9、X9、P7、P5和G3六款車型在售。8月27日，小鵬汽車新品牌MONA下的首款車型M03將正式上市，據悉新車起售價不超過13.59萬元，目前訂單超出預期，并超過小鵬G6同期數據?！盀榱吮苊庵氐溉ツ晷※iG6因產能不足流失不少用戶，沒能持續訂單火爆的覆轍，MONA M03將于8月27日正式上市后迅速啟動大規模交付?！焙涡※i說道。

　　另外，小鵬汽車還計劃四季度推出新一代自動駕駛硬件平臺的首發車型P7+。據了解，該車將超額完成自動駕駛硬件降本和整車BOM優化既定目標，在技術創新和成本上具備更大優勢。公開信息顯示，P7+將基于純視覺解決方案，不再裝配激光雷達。

　　何小鵬認為，“MONA M03和P7+交付爬坡將顯著擴大小鵬的市場份額，小鵬汽車有信心在今年三季度和四季度交付量環比大幅增長，并在四季度創交付量新高?！?/P>

　　海外市場方面，據官方數據顯示，今年前7個月，小鵬汽車海外銷量占比首次超過了10%；截至七月末，小鵬已經通過經銷商合作伙伴進入了30個國家和地區，并擁有了七十多家銷售點。今年第三季度起，小鵬G6的左舵版本和右舵版本面向海外市場上市交付。

　　何小鵬表示，今年下半年，小鵬汽車將進入更多的右舵市場，包括英國、澳大利亞和東南亞的多個國家，與此同時國際市場銷售門店的數量預計在今年下半年將會翻倍提升。

　　基于以上，小鵬汽車預計今年第三季度的總交付數量約為41000至45000輛，同比增加約2.5%至12.5%；銷售總收入預計達91億-98億元，同比增加約6.7%至14.9%。

　　今年7月，小鵬汽車交付量雖回升至1.11萬輛，但和持續保持月銷2萬輛的蔚來、零跑等新勢力車企有一定差距。如果按照三季度預計交付量的下限計算，在接下來8、9兩個月，小鵬汽車月均交付量要在2萬輛之上。